這是一個關于“自由”與“永恒”的故事。在未來世界里，經過第三次世界大戰的英國成了一個集權主義國家，獨裁者薩特勒（約翰·赫特）利用一套電腦系統控制著整個國家，人民生活在法西斯的殘酷統治中，當中，同性戀被視為犯罪，同性戀者一經發現將馬上被秘密警察抓緊監獄折磨至死。

一天，三個秘密警察在路上攔住了少女艾薇（納塔麗·波曼），企圖將其強暴。一個戴著面具披著斗篷的怪人出現救走了艾薇，臨走時只告訴艾薇他叫“V”（雨果·維文）。告別怪人的艾薇繼續過著平凡的日子，然而情人被秘密警察殺死后，憤怒的艾薇企圖報仇，最終被投入監獄。在監獄中，警察把艾薇滿頭秀發剃個精光，對其百般凌辱。正當艾薇絕望之際，一張藏在監獄墻上的小紙片改變了她的人生。這是以前被關在這里的一個女同性戀瓦萊麗寫的自己的故事，讀完她的悲慘故事后，艾薇決定繼續活下去以求有一天能離開監獄推翻政府。

“V”的適時出現再次拯救了艾薇，這個言談舉止優雅異常，身懷高強武藝的先生告訴艾薇，自己是在效仿1605年的蓋伊·福克斯先生，當年蓋伊和同伴在國會大廈下面埋了36桶炸藥企圖將當時的殘酷政權轟掉，然而計劃被發現后詹姆斯國王在當年11月5日將蓋伊絞死。現在殘酷政權繼續出現，“V”一連炸毀了倫敦兩處標志性建筑，奪取了政府控制的廣播電臺后號召受壓迫的人民在11月5日那天一同將萬惡的國會大廈炸毀。

一心想為情人報仇的艾薇成了“V”的拍檔，在復仇的過程中，“V”一直以神秘怪客的身份出現，而艾薇也漸漸發現自己的父母原來也是被政府迫害而死的，新仇舊恨涌上心頭的艾薇頓時成長為驍勇女戰士，與“V”一起打著“自由”“永恒”的口號對抗著強大的薩特勒政府，拯救人民。